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金融:加息利好银行基本面 预期兑现助估值修复

2019-10-09 16:36:11来源:励志吧0次阅读

金融:加息利好银行基本面 预期兑现助估值修复 2010-12-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周观点央行于25日决定,自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率,金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。此次加息方式上为贷款随着期限累进递增,存款随着期限先递减后递增。此次加息提升银行净息差4-9个基点,对银行影响较为正面。

加息降低数量调控压力和通胀失控风险。今年以来已多次上调法定存款准备金率至历史最高水平。法定存款准备金率的持续上调对银行利润影响偏负面,且造成货币市场资金面相当紧张的局面(上周7天shibor利率超5%,短期内再调存准率将加大利率上行风险),银行头寸管理难度很大。加息短期内将降低继续上调法定存款准备金率压力,有利于缓解对使用数量调控致流动性继续紧缩的担忧。我们预计明年通胀或前高后低,判断明年的通胀性质属于较严峻,一月和六月可能过五,甚至六月会破6,但下半年趋势往下的概率较大。提前加息调控通胀预期,有利于缓解未来通胀失控压力。

在年初的重定价关口之前加息,提高企业(尤其是大型企业)的负债成本,通过调整价格减少企业对廉价信贷的占用(尤其是房地产企业)。数量控制收流动性到一定程度时,通过价格手段来抑制需求反而有利于经济软着陆。从最近的差别存款准备金率调节信贷增速替代信贷总量控制可以看出央行的监管思路将逐渐从计划到市场转变,虽然,这是个缓慢的过程。

策略上,加息预期兑现后低估值修复概率很大,看好未来一季度行情。

上周市场表现上周自选组合涨幅1.24%,沪深 00银行指数涨幅为0.94%,跑赢行业;自选组合从建仓到现在,累计跑赢行业指数2.46%。上周大小盘风格切换,A股银行板块跑赢大盘。本周我们考虑调入南京银行,推荐南京银行、兴业银行、招商银行和农业银行为我们投资组合,组合权重分别为40%、 0%、20%和10%。

行业动态(1)央行上调基准利率0.25个百分点;(2)央行6周释放资金 060亿元;( )银监会:要求更多信贷流向县域经济;(4)银监会明确银行信贷资产转让三原则;(5)刘明康:银行业2%左右不良贷款率比较合理;(6)地方融资平台贷款风险分类标准划定;(7)2011年新增信贷规模拟定为7.5万亿,央行发改委分歧明显;(8)大行暂停融出资金,7天回购利率逾两年来首超4%;(9)日本银行宣布维持实质上的零利率政策;(10)澳央行暗示不急于加息;(11)欧盟委员会批准向爱尔兰三银行注资。

公司动态(1)工商银行下调工商转债的转股价格;(2)创历史纪录,工商银行H股配股获6.7倍超额认购;( )工商银行拟在巴基斯坦设分行;(4)建设银行在沪设立的首家村镇银行开业;(5)建设银行与微软合作推出新一代网银盾;(6)中集集团与招商银行签战略合作协议;(7)光大银行更换保荐代表人;(8)浦发银行拟成立合资银行。

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